股票杠杆要多少钱:股票中的杠杆是啥意思-96天 沪指涨近800点！这波“慢牛”其实比你想得更“快”

　　刚过去的交易周（8月18日至22日），A股用一种相当神奇的方式 ，诠释了什么叫“慢牛 ”
，什么叫“慢就是快
” 。

　　让我们把时间往回调↓

　　本周五，8月22日 ，沪指站上3800点；

　　6个交易日前的8月14日
，盘中首度站上3700点；

　　7个交易日前的8月5日，最近一次站稳3600点；

　　19个交易日前的7月9日 ，站上3500点；

　　11个交易日前的6月24日
，站上3400点；

　　再往前，从5月6日到6月23日 ，在3300点~3400点震荡了34个交易日
。

　　再往前，4月7日到4月30日
，从3040.69点触底反弹至3300点附近。

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　　这就是最近4个半月，96个交易日 ，沪指的“来时路” 。

　　其他主要股指走势整体相仿
，因此本文将围绕沪指展开讨论
。

　　不难发现，随着指数越走越高（目前已创出十年新高） ，突破整数关口消耗的时间变得越来越短。

　　因此
，和近十年的历史行情相比，这次的“慢牛 ”实际上并不慢 。

　　同样是上涨约800点——

　　2020年6月下旬到2021年2月中旬 ，沪指从2966点涨到3731点
，花了35周，接近9个月
。

　　2016年1月底到2018年2月初 ，沪指从2638点反弹至3462点
，更是用了整整两年！

　　（当然，跟2014年7月到2015年6月的这种大行情还是没法比的）

　　但另一方面 ，如果你全程参与了这波反弹，大概会有下面这些感受：

　　一是
，指数的“慢牛
”体现在很少大涨，甚至中阳线也不多 ，但总在关键节点出现。据Wind数据
，4月7日迄今的96个交易日，沪指收盘涨超1%的仅有下面8个 。

　　但指数又基本沿着趋势线上行 ，尤其在6月23日站上3400点之后
，跌破5日线的情况都很少。

　　或许正是因为去年9月18日至10月8日，“924”行情的第一波 ，市场飙升过快、波动过大
，本轮行情才显得每一步都相当谨慎
。

　　二是，尽管沪指与平均股价都走出“慢牛 ”趋势 ，但实际每个交易日 、每周的个股涨跌家数
，并不稳定。

　　如下图所示，在5月上旬沪指站上3300点后 ，个股情绪往往在达到极致（超4000家周度收涨）之后，就会迎来一到两周的退潮期
，上涨家数明显减少 。

　　给人的感觉，就像是有“无形大手
”及时给过热的情绪降降温——至少涨幅不能偏离指数太多
。

　　这也一定程度上体现为大小盘风格的轮动 ，也带来了领涨板块的变化。

　　如上图所示：

　　4月7日到6月23日
，也就是沪指在3000点~3400点区间缓慢爬坡时，微盘股
、小盘股整体表现突出 。

　　6月23日到8月4日 ，沪指由3400点涨至3600点
，微盘股涨幅仍然领先，但创业板指、中证500等更多指数开始奋起追赶
。

　　8月4日至8月22日 ，沪指从3600点涨至3800点
，微盘股指数反而滞涨了（同期跑输沪指），“双创”板接力领涨。

　　也就是说 ，最近半个月
，市场不再偏爱小盘股，而是盯上了有科技属性的权重股 。正因如此 ，本周五寒武纪股价涨至1200元上方后，不少股民才惊觉：

　　本轮牛市
，好像还是“科技牛 ”
。

　　那么，下周寒武纪能否在股价上向贵州茅台发起挑战 ，冲击A股“新王”并重塑科技股估值呢？

　　这里分享我们的小伙伴的一篇分析。部分摘录如下↓

　　寒武纪股价的千元之旅
，揭示出科技股投资的逻辑：业绩兑现成为王道 。业内人士认为，科技股要走出“寒王
”的走势 ，前提还是要把研发转化为利润
，有这种特质的科技公司，潜力是有的
。只有概念和研发的公司 ，未必能模仿“寒王”。这或许是成为科技股估值重估的核心逻辑 。

　　同时
，我们可以结合券商研报来做出自己的判断。

　　开源证券认为，尽管本轮行情的涨幅和斜率似乎难以与2005–2007年或2014–2015年的指数牛市直接相比 ，但若结合市场扩容因素来看
，当前行情的强度并不逊色
。展望后市，随着三季度起PPI有望触底回升 ，分子端盈利修复的动力逐步增强；同时，流动性与政策预期仍将支撑估值扩张
，市场可能迎来盈利与估值的“双击 ”。在这一背景下，指数中枢有望进一步上移 ，两市总市值增长态势有望延续 。

　　华金证券研报指出
，当下牛市已成共识，指数点位的每一次突破都将带来交投情绪的猛烈涌动
。在市场上涨的环境中 ，成长科技天然弹性更大
，同时受事件催化加成弹性进一步放大。

　　其建议，后市重视三条主线 。

　　第一条主线是强者恒强的高弹性成长科技 ，主要包括AI 、算力
、机器人、军工等
。牛市氛围中
，成长科技弹性最佳。此外AI 、机器人
、军工等兼具事件催化和业绩支撑 。

　　第二条主线是景气硬支撑或业绩超预期的领域，包括稀土永磁、贵金属 、工程机械、摩托车
、农化制品等
。其中稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守 ，中报业绩预告亮眼。全球经贸形势、地缘政治甚至美元信用不确定性仍强
，各央行货币储备需求增加，同时中长期全球实际利率下行趋势仍在 ，贵金属价格继续长期上涨 。海外需求亮眼带动工程机械新一轮景气回升
。出口需求持续强劲，摩托车销售维持高景气。农化制品量价改善 。

　　第三条主线是地产止跌回稳形势仍然严峻
，宽松政策预期下，房地产有望延续估值修复。5 、6
、7月地产价格下行压力持续加大 ，政策仍有望进一步宽松
，阶段性估值修复机会将延续
。

　　后续若遇到市场回调，如何应对？

　　天风证券策略团队表示 ，牛市期间
，大盘回调往往在很短的时间内完成，2-4周的小级别回撤 ，可能是一次流畅买入的机会
，此时追涨前期强势板块胜率较高，即使在市场最高点追涨 ，后续也往往能获得正收益。

　　另一方面
，细分板块的超额相对宽基走弱，或许是一种“做排除法
”的逃顶信号 。当板块在回调时存在负的超额 ，回调结束后也很难获得正的超额
。当前，连续超额的各二级行业
，大多数仍未出现超额边际走弱的信号。

　　其认为，目前已经出现超额边际走弱的板块有AI应用的游戏 ，军工板块的航空装备
，“反内卷”的风电、玻璃玻纤等 。

　　同时存在少数板块，即使在牛市小回调时超额相对走弱 ，调整后仍能具备较好的赔率
。这样的板块多为周期资源
，资源品板块相对成长板块对自身逻辑的定价更“慢 ”，成长股超额边际走弱时 ，若没有新的增量逻辑拔估值
，便较难二次启动。而资源品板块，逻辑的兑现（即供需结构的预期兑现）仍属于增量的逻辑 。

　　最后 ，据报道
，外资机构近期也对中国资产的后市展望愈发乐观
。多家外资机构指出，中国成长股的核心吸引力在于中国在科技研发上的竞争优势 ，AI 、高端制造和半导体等领域已取得突破性进展。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，8月以来A股上行斜率逐步陡峭
，主要指数突破2024年10月高点后产生的赚钱效应正在吸引场外资金入市 。

　　摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在最新发布的研报中指出，本轮A股上涨得益于流动性改善 ，资金正在从债券市场和存款转向股市
。但与过去几轮短暂冲高有所不同的是
，在岸长期国债收益率自6月以来持续走高，这表明投资者对长期宏观经济前景持更为积极看法。